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光大保德信:A股存四大优势 消费行业稳健5G确定性强

  中国经济网北京3月30日讯 (记者 康博) 目前,疫情在全球仍然处于爆发期,这让以美股为首的多国资本市场近期遭遇了大幅下跌,然而随着货币和财政政策的不断加码,投资者的恐慌情绪已经有所缓解,但多数投资机构仍然对未来宏观经济的下滑十分担忧。相比其他市场,A股无疑是全球的避风港,光大保德信旗下基金经理董伟炜认为,A股具有明显的四大优势,包括基本面优势、政策储备优势、金融体系健康度优势和估值优势。从全年走势看,其判断A股将宽幅震荡,而从长期看,A股值得看好。 

  随着国内疫情逐渐平息,人们生活工作回归正轨,内需将对整体经济起到明显的拉动作用,但董伟炜强调,由于海外的商业活动正在经历停滞,所以A股中,与海外在需求和供应链关系较弱的公司或将呈现较好的投资机会。 

  在消费行业,投资者普遍认为疫情对相关公司的短期影响或将非常明显,光大保德信基金大消费研究组组长马鹏飞表示,白酒行业目前已经进入稳步发展阶段,终端消费受到的影响有望在二三季度逐步缓解,高、低档白酒有望获得稳健的业绩回报,部分次高端也将继续享受消费升级的红利。 

  另外,马鹏飞也非常看好家电行业的发展空间,其认为,空调产品的农村保有量极低,是未来成长的发力点,小家电行业也正处于高速成长期。人力成本的提升,推动家庭场景机器的逐步壮大,传统家电的普及率和更新换代、新型家用电器的推陈出新将助力家电行业未来稳健可持续发展。 

  不得不说的是,新基建必定会成为未来拉动我国经济增长的一大动力,董伟炜认为5G及其应用产业链景气度向上的确定性较强,包括基站建设,工业互联网、车联网、物联网等场景应用都对需求产生极大的拉动作用,从而对相关产业和公司带来投资机会。但在消费电子,新能源汽车以及创新药方面,董伟炜则认为这些行业或许在短期内会有一段时间的调整。 

  在投资方法上,董伟炜表示,其在操作方面会使用增强型GARP策略。传统的GARP策略包括用合理或者低估价格买入稳定成长的公司;在价值和成长中寻找平衡,更多偏好稳定成长以及强调复合收益率概念。而董伟炜的增强GARP策略,会在成长方面赋予更高权重,以景气赛道为核心出发点。同时,在复合策略里面迭代了成长曲线概念,以找到具体公司业绩加速的那段,并且获得超额收益。 

  在投资中,收益和风险往往是不可分隔的,在力争获取超额收益的同时,董伟炜也会通过适当的择时和逆向投资,以及重仓高ROE公司来控制基金净值的回撤,这在其过往的投资中已经得到充分展示,并且效果良好。

  光大保德信:A股存四大优势 消费行业稳健5G确定性强

光大保德信基金经理 董伟炜 

  采访对象:基金经理董伟炜、大消费研究组组长马鹏飞 

  以下为访谈实录: 

  问:今年爆发的疫情对我国经济尤其是消费行业的影响还是比较大的,请谈谈您怎么看目前A股遭受的压力,您认同现在说的“黄金坑”这个说法吗?,您预计这个“坑”能有多大多深? 

  董伟炜:海外的疫情当前还处于爆发期,但是疫情数据的上行同样意味着检测能力的提升,意味着隐形数据显性化的过程。同时,在各国快速加严管控措施,百姓心理受到冲击而减少社交活动之后,我们认为疫情有望被控制。 

  股票对疫情并非同步反映,而是会提前反映。由此,若是市场认为疫情可控,或将出现拐点,则市场大概率提前见底。从美股看,美股近期下跌的速度为历史较快,而幅度也达到了30%左右,超越了1929年大萧条时的情况。但是与大萧条时不一样的是,大萧条时美联储并没有“开足马力印钞”的能力。由此,我们认为流动性的危机有望较快获得缓解。 

  我们认为当前美股从三方面影响了A股。一是外需,二是北向资金卖出,三是情绪影响。但是总体来看,A股当前有四大优势: 

  第一、基本面优势:中国的疫情率先被控制,并已逐步复工; 

  第二、政策储备优势; 

  第三、金融体系健康度优势:经历了15-18年去杠杆之后,我国的金融体系杠杆率大幅下降。中国证监会副主席李超在3月22日国务院新闻办公室举办的新闻发布会上也表示:“资本市场方面,当前股票市场的杠杆资金总量跟2015年高峰时候相比,已经下降了80%。” 

  第四、估值优势:当前估值结合当前的无风险收益率,是历史上最低区间附近,等价于2018年10月份的水平(数据来源:Wind)。 

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